今年三季度，银行对公贷款的增速有所放缓。
截至11月6日，A股42家上市银行均已披露三季度报告。其中，35家银行披露了对公贷款（“公司贷款+票据贴现”口径）具体情况。据《中国经营报》记者统计，上述35家机构三季度对公贷款增量仅为今年前两季度平均增量的29.24%。
记者采访了解到，对公贷款增速降档，一方面因为商业银行信贷投放带有较强的季节规律，三季度是投放淡季；另一方面因为实体经济有效融资需求持续走弱，中长期项目信贷投放难以维持前期强度。此外，直接融资渠道持续拓宽，企业更多选择债券融资置换存量贷款，进一步分流银行信贷资源。
增速放缓
据记者统计，上述35家机构三季度对公贷款增量为13595.33亿元。而截至上半年，上述35家银行对公贷款增量为92981.53亿元，季均增量为46490.77亿元。这意味着，上述35家银行三季度对公贷款增量仅为上半年季均增量的29.24%。
长三角科技产业金融研究联盟秘书长陆岷峰告诉记者，从贷款的时间视角来看，商业银行信贷投放带有较强的季节规律。贷款投放“一季度‘开门红’、二季度修补、三季度淡季、四季度储备明年”不是一句口号。通常情况下，大多数银行一季度会放掉全年贷款计划的大头，早投放早收息，在日均规模考核下是最划算的一种做法。三季度本来就是贷款投放的小季度。所以，今年三季度对公贷款增速放缓，重要原因之一在于贷款周期淡季，另一半原因才与企业扩产意愿弱、优质项目储备前置消耗完等相关。上半年对公投放依靠项目储备支撑，而进入到三季度，市场化企业扩产意愿不足，传统基建与地产链条融资需求下行，政策性工具节奏也出现了阶段性平缓。大行压价争抢优质客户，而中小银行投放难度较大。因此，表内对公增量出现收窄，是银行信贷业务节奏上的一种“回归”。
一位华东地区银行人士告诉记者，三季度对公贷款增量明显收缩，核心源于实体经济有效融资需求持续走弱。传统基建与地产项目融资规模回落，企业资本开支意愿保持低迷，中长期项目信贷投放难以维持前期强度。同时，直接融资渠道持续拓宽，企业更多选择债券融资置换存量贷款，进一步分流银行信贷资源。此外，银行负债成本维持高位，信贷定价持续下行，净息差持续收窄，机构主动放缓高收益对公信贷投放节奏。此外，随着信贷考核约束边际调整，银行不再盲目追求规模扩张，多重因素共同推动银行对公业务新增规模快速回落。
元股证券:ygzq.hk记者统计发现，截至9月末，上述35家银行对公贷款余额为1247276.90亿元，相比2025年年末提升9.34%。其中，6家国有银行对公贷款余额为933406.73亿元，相比2025年年末提升9.58%；6家股份制银行对公贷款余额为200356.67亿元，相比2025年年末提升6.27%；23家中小银行对公贷款余额为113513.50亿元，相比2025年年末提升13.09%。对比来看，中小银行对公贷款前三季度增幅最大。
配资炒股指南对此，陆岷峰告诉记者，城商行、农商行作为地方性法人银行，其如果要冲对公贷款，首先得看存款端的约束力。区域法人银行负债主要靠的是一般存款，城商行对公存款、农商行个人定期存款是其发展底盘。只有存款稳定，才能更多发放对公贷款。在存款定期化、保证金存款走弱，负债成本抬升大背景下，银行此时宁可投资债券，对一般贷款放款意愿会减弱。
一位地方银行人士表示，近年来城商行对公贷款占比提升，其发展的基础是对本地政信、城投、制造业客户相对容易切入，而零售端房贷早偿、消费贷不良又抬头，主动收缩业务则是实施的一种理性风控。对公贷款一般有抵押、有现金流，这在零售业务没有修复前，先用对公稳规模、稳营收是重要的经营策略。但如果存款结构只靠同业负债来补缺口，此时的流动性错配就会抬头。对农商行而言，其个人存款占比高，反而应该多做小散户和涉农户贷款，如果机械模仿城商行来冲对公贷款，大概率会背离其发展的市场定位。
上述华南地区银行人士表示，中小银行对公贷款高速增长，是区域银行基于经营环境做出的主动业务调整。零售信贷需求持续疲软，居民按揭与消费贷投放持续收缩，叠加存量个贷风险上行，多数机构主动压降零售信贷规模，信贷增长重心全面转向对公业务。中小银行深耕地方经济，能够深度对接区域基建产业项目，承接地方重点项目配套融资。国有大行与股份制银行信贷投放竞争加剧，中小银行将对公信贷作为稳定扩表的核心抓手，对公业务占比持续抬升，形成对公增、零售降的显著分化格局。
应防范结构性风险
中国人民银行数据显示，今年前三季度，人民币贷款累计增加11.52万亿元，同比减少3.23万亿元。2026年9月新增人民币贷款10800亿元，同比少增2100亿元。
值得注意的是，9月新增企业贷款1.29万亿元，同比多增700亿元，总量有所改善但结构上呈现票据冲量的特征。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，9月票据融资同比大幅少减3526亿元，是当月企业贷款同比多增的主要拉动项。而在票据替代效应下，当月企业短贷同比少增2500亿元。9月企业中长期贷款同比延续少增，但少增幅度已由上月的1500亿元收窄至200亿元，边际改善明显。
陆岷峰表示，银票贴现的本质是对开票行的信用，风险权重一般是20%—25%，而一般性贷款对企业债权风险权重却是100%，前者对于资本的占用省下了约四分之三。因此，贴现行看的是承兑行信用，不仅短期可能带来的不良压力较小，还能有效调节信贷规模。而银行可以用票据来补规模、补流动性。当然，票据也不是零风险。对于贸易背景不实的票据就会空转套利，企业贴现资金有可能绕道理财或者转入同业，开票行垫款风险往往也会滞后暴露。因此，9月票据多增、中长期贷款少增，说明银行用低资本占用工具撑住了银行信贷规模，但这并不完全是真实意义上的投资增加。
上述华南地区银行人士告诉记者，票据融资增长而实体贷款走弱，反映当前信贷增长存在明显虚胖特征。企业中长期贷款持续少增，意味着制造业投资与项目扩张意愿不足，实体资本开支尚未回暖。短期流动资金贷款同步收缩，说明企业经营周转需求偏弱，多数企业优先偿还存量负债。银行在实体信贷缺口下，依靠低收益票据补足信贷规模，月末、季末冲量行为显著增多。信贷总量看似平稳，但资金更多停留在金融体系内部，并未充分转化为实体投资，金融对实体经济的支持力度存在结构性不足。
在对公贷款规模增速放缓，票据融资放量的情况下，机构应注意哪些风险？
陆岷峰告诉记者，对机构而言，最主要的是要防范结构性风险。对于城商行，不能把对公占比推高到影响发展的可持续性程度，因此，有必要按区域、行业、政信客户来做各类压力测试。对于农商行，要坚守存款定位，不能被对公指标的压力或市场信息带偏。对于票据，则要单独披露剔除后真实对公投放，防空转、防套利，同时减少到期滚续的压力。当然，四季度也没有必要将贷款全压到明年的“开门红”，不要仅仅因为考核而人为调整放贷进度。对于该投放的中长期贷款，如果现在不投放，明年一季度再抢，有可能导致“资产荒”更加严重。当下，银行不是缺额度，而是缺能放、敢放、收得回的优质资产。对公贷款“刹车”和票据放量并存的现象，也从另一个角度提醒金融机构只能将票据当一种过渡工具，千万不要当成发展的主引擎，要坚持把对公贷款的质量放在规模增长的前面位置。
上述华南地区银行人士表示，机构需要警惕信贷结构失衡带来的多重经营隐患。长期依靠票据补齐信贷规模，会持续压低整体资产收益率，进一步侵蚀银行净息差水平，盈利增长压力随之加大。票据业务容易滋生贸易背景不实的套利交易短线止损点位，若贷前审核流于形式，极易触发合规处罚。对公信贷集中投放会抬高行业与客户集中度，一旦区域产业周期下行，资产质量将面临集中承压。信贷规模依靠票据调节，还会造成信贷数据失真，不利于信贷投放节奏的稳定把控，机构需要平衡规模目标与资产质量。
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