美东时间周三盘后，Meta发布2026年第三季度财报并召开财报电话会议。公司整体营收、四季度业绩指引双双超出市场预期。
本次财报最大看点显然是Meta的个人AI智能体Muse。在交出亮眼的早期用户与商业化数据后，公司CEO马克扎克伯格在财报会上直言，计划一年内将Muse算力效率提升10倍，有望数年内实现高额盈利。
不过在放眼AI前景的同时，算力烧钱、Muse盈利路径、Reality Labs减亏节奏也成为华尔街机构投资者集中追问的核心议题。
财报会重点梳理
一、核心财务
1. Q3总营收646亿美元，同比+26%，每股收益3.83美元。受99亿美元诉讼和解一次性支出，费用大幅抬升。
2. 广告依旧是Meta营收基本盘，广告营收631亿美元，量价同步上涨。Reality Labs营收4.43亿美元，预计明年亏损收窄至约150亿美元。
3. 指引：Q4营收730-760亿美元；全年资本开支收窄至1350-1450亿美元；本季度自由现金流为负。
二、Muse AI（战略重心）
元股证券:ygzq.hk1. 用户数量：美加上线一个半月已有超1000万用户配置，25% 用户每日使用，留存优于同类产品；购物为第一大场景，含旅行在内平均订单超200美元。
2. 现状：算力开销高，暂未全球铺开；计划一年内算力效率提升10倍，有望数年内实现高额盈利。
3. 模式：目前基础功能免费，依靠交易抽佣、高阶/企业订阅变现；推进企业 API 与中小企业适配，长期目标搭建个人-企业智能体互联网络。
三、产品与 AI
1. 公司全系产品日活36.4 亿，Threads 月活已超过 X。
2. 广告端 AI 工具持续提升转化，创作者合作广告年化收入突破150亿美元。
3. 硬件：智能眼镜下月接入Muse；VR 收缩迭代节奏，资源优先向 AI 倾斜。
四、资本与问答要点
1. 推出新无投票权C类普通股，等效1拆 2，2027年1月生效，用于融资、员工激励、并购，保障创始人控制权，暂无具体融资计划。
2. 分析师聚焦 Muse 算力瓶颈、智能体电商商业摩擦；Meta 联合行业推出智能体交互开放协议；AI业务2027年或开始贡献增量收入，但大规模商业化仍需时间。
Meta 2026年第三季度财报电话会完整译文（AI辅助翻译，部分内容有删减）
罗布·巴瓦尼（Meta投资者关系总监）：下午好，欢迎参加Meta平台2026年第三季度财报电话会。今天和我一同分享业绩的有首席执行官马克·扎克伯格、首席财务官苏珊·李。接下来交给马克·扎克伯格。
马克·扎克伯格（Meta首席执行官）：好的，各位好，感谢参会。过去几个月忙碌而振奋。我们全系应用每日活跃用户已达36.4亿；得益于视频业务高速增长，Facebook与Instagram用户活跃度双双创下历史新高。Threads月活已经超越X，还在快速扩张。WhatsApp消息量刷新历史纪录，同时正逐步成为AI智能体的重要运行平台。
过去数月，我们朝着“为所有人提供个人超级智能”的目标拿下数座重要里程碑。Muse个人智能体成为我们史上最成功产品发布之一；我们推出首款前沿大模型Muse Wonder；还发布多款内置Muse能力的智能眼镜与硬件设备，全新音频眼镜也即将面世。
我们探讨个人超级智能愿景已有一年有余。我们希望每个人都能拥有能力强大的个人智能体：它能够理解你的目标，协助你达成心愿、改善生活——无论是维系人际关系、节省时间与开支、经营生意、进行创意创作，还是实现各类构想。Muse就是这一愿景的产品载体。如今底层基础技术已经就绪，前路仍有大量工作，但我们开局态势十分强劲。
上线仅一个半月，美国与加拿大地区已有超1000万用户完成Muse个人智能体的配置，用户增长势头强劲，App Store榜单几乎每日稳居首位。
产品的使用活跃度与留存表现开局亮眼：完成Muse设置的用户当中，约25%会在任意一天使用该产品。早期使用者使用时间越久，留存表现越好。做个参照，该留存水平是Threads上线初期的两倍以上，也高于市面上其他AI应用的起步水平。
Muse最主流使用场景为购物。超过四分之一的Muse使用者会进行购物相关操作，平均订单金额超过200美元。支付服务商普莱德（Plaid）反馈，从未在其他服务上见过连接器产生如此大规模的业务流量。上线首周，我们还需要和Stripe合作上调信用额度，实际业务规模超出所有人预期。
十大配资平台推荐除购物外，高频应用场景还有个人生产力工具，以及把Muse对接邮箱、日历等第三方服务。这也凸显我们自研Muse安全虚拟机的价值，它提供业界顶尖的隐私安全防护。很快我们还将推出Muse保密虚拟机，启用之后即便是Meta自身也无法读取用户内容。
Muse Wonder进一步提升了回答质量、用户活跃度与留存率。这预示着，随着模型智能持续迭代，Muse的产品表现会不断优化。如今Muse已经验证产品-市场匹配度，我们迈入更加侧重运营的规模化新阶段。新阶段有三大目标：扩大产品用户规模、提升收入、优化算力成本。
我们目标是让Muse服务数十亿用户。这既是使命，也是战略。从使命层面看，我们相信应当把个人超级智能交到每一个人手中；个体获得技术赋能是社会繁荣的源泉，权力制衡是安全的基石，这是通往普惠美好未来的路径。从价值理念上，我们认为推广这项技术是我们最重要的事业。
同时这也是商业战略：当数以十亿计的Muse智能体形成规模网络，智能体之间协同工作，将可以为个人与企业完成更多任务。我们希望尽快搭建起大规模Muse智能体网络。
商业层面：现有全系应用美国用户的年均ARPU（每用户平均收入）达到数百美元。基于目前已经出现的电商交易规模，我们预计Muse长期的ARPU水平会更高。实现该目标尚需时间，但我们已经着手布局。
商业模式由多部分构成：绝大多数用户可以免费使用产品，我们搭建电商工具，从促成的交易当中抽取佣金，这部分成本由商家承担。需要使用顶级模型、大量token算力的用户，可以直接付费订阅。希望借助Muse拓展业务的企业经营者，或是需要在工作场景使用Muse的公司，同样可以付费订阅。用户也可以将Muse接入Meta生态，用于优化内容与广告的个性化和内容质量。
补充说明：前面提到的ARPU数值，指Muse用户在Meta全系应用产生的收入。算力方面，未来数年内我们正在搭建可服务超10亿用户的算力底座。
短期运行Muse算力消耗巨大，但我们预计未来一年算力使用效率提升10倍以上。待收入规模起来之后，产品就可以实现盈利。如果算力效率能够在接下来数年持续快速改善——我们判断该可能性很高，Muse在数年内可以实现高额盈利。
短期依靠核心主业的强劲现金流，我们可以先行完成Muse网络扩张，我们也认为Meta是最适合执行这套战略的企业。
算力经济补充一点：模型训练属于大额固定成本。在我们手握顶尖模型的前提下，应当尽可能承接高毛利推理业务。因此我们推出由CJ·德赛主导的Meta企业级平台。
Muse Wonder以及后续训练的更强模型，除供给Muse网络之外，还可以对外输出API接口、Muse Code、以及其他企业服务等高毛利业务。我们的一大优势，就是算力可以服务多种多样的业务需求。
很难精准预测Muse网络、企业平台的增速，也难以量化Muse Wonder等模型会多大程度拉动核心主业。但通过多渠道释放先进模型能力，至少其中一部分业务大概率会超出预期表现。
除对外服务企业客户，我们还没有摸到算力赋能自身核心业务的上限。我们已经开展测试，利用Muse Wonder自主迭代优化推荐与广告系统。随着下一代模型能力继续变强，这类系统的迭代速度还会进一步加快。
接下来聊聊模型。Muse Wonder在个人超级智能所需的众多关键维度上达到顶尖水准。这印证自研训练模型，才能给到用户最优体验。除Muse之外，自4月新模型陆续上线，Meta AI的人均使用时长已经翻倍。
Muse Wonder是最重要的版本迭代，整体执行节奏我也很满意。过去数月我们发布Muse Spark1.2、1.3版本、Muse Code、两款开源权重模型Muse Glimmer、Muse Spark Open，还有Muse语音版本。
行业发展迅速，后续我们一方面要冲刺智能能力前沿，另一方面把前沿能力蒸馏为更小、效率更高、面向个人智能体的产品模型。我的判断：持续扩大规模就能够实现超级智能，我们正有条不紊一步步推进。
Muse Wonder之后更大规模模型已经在研发，能力会非常强悍；同时也在开发轻量化新模型，很快就会发布，以更高效率实现Muse Wonder级别的智能水平。
现在，个人超级智能也成为Reality Labs部门的核心工作。Muse将于下月登陆Meta智能眼镜，这是重要一步。
如今用户已经很喜爱眼镜现有功能：音乐、通话、影像拍摄、听觉辅助等等。但长期来看，随身携带的个人超级智能Muse，将会是硬件体验最核心的部分。Muse同样是眼镜业务商业模式的关键。
我们的使命与战略依旧是普惠大众。硬件产品定价不以硬件本身赚取高额利润，目标是依托硬件搭建庞大的软件与超级智能业务。眼镜销量高速增长，叠加Muse加持，付费订阅规模有望显著提升，该板块经营状况会由此大幅改善。
我在Connect大会上提到过VR业务策略调整：只有取得重大技术突破才会发布新硬件，今年的Meta VR眼镜就属于这类产品，它是首款集成VR体验的普通眼镜。我依旧相信，把虚拟与现实融合的全息体验，会从VR技术起步。但我们会调整投资节奏，优先落地个人超级智能。
综合以上因素，Reality Labs经营状况将迎来改善。预计明年运营亏损收窄至约150亿美元，并持续向盈利靠近。
最后谈一谈整体迭代速度。快速迭代、快速学习、规模化服务用户，一直是我们的方法论，而近期迭代进一步加速。过去一年Edits上线，月活已经突破5000万；Forum、Seller等新产品由小团队打造，快速服务深度用户。Muse从白板上的创意，到成熟产品，仅用时约8个月。即将发布的Muse Charm，从概念到量产硬件落地，耗时不到一年。
我为团队成果感到自豪。外界对未来看法各不相同，但Meta相信技术应当服务所有人，把能力交到普通人手中才是前进路径。这一点至关重要，世界需要有企业秉持这样的理念。这不只关乎构想，更关乎落地执行。感谢全体同事，努力把产品带给全球数十亿人。一如既往感谢所有同行者。接下来交给苏珊·李。
苏珊·李（首席财务官）：谢谢马克，各位下午好。首先看分板块业绩，除非特殊说明，全部为同比对比。
Q3全系应用营收642亿美元，同比增长26%；全系应用广告营收631亿美元，报告货币与固定汇率口径均同比增长26%。本季度全平台广告展示量同比上涨10%。受益用户规模、活跃度提升，以及广告加载策略优化，各地区广告曝光均实现稳健增长。受广告效果改善、宏观环境较去年同期回暖推动，全球单条广告均价同比上涨14%；但部分变现偏弱的场景与区域曝光量大幅增长，一定程度抵消单价的提升。
全系应用其他收入11亿美元，同比增长59%，主要来自WhatsApp付费消息与订阅业务。
Reality Labs板块：三季度营收4.43亿美元，同比下滑6%，Quest头显销量下降，但AI智能眼镜的收入保持强劲增长，部分对冲了压力。
合并报表层面：Q3总营收646亿美元，报告货币、固定汇率口径均同比+26%。总费用516亿美元，同比上升68%，当中包含一笔99亿美元支出，对应2026年8月多州总检察长达成的和解协议。费用同比走高，主要来自法务相关支出、基础设施投入、第三方AI token成本。基础设施成本上涨，来自第三方云采购、折旧、数据中心运营开支。
Q3期末员工总数6.6万人，继2026年5月裁员之后，环比二季度下降12%。GAAP口径营业利润130亿美元，同比下滑37%，营业利润率20%。剔除本次99亿美元法务和解一次性支出，三季度营业利润同比上涨11%。本季度税率24%，高于预期区间，主要源于法务支出当中不可抵税部分。净利润99亿美元，折合每股收益3.83美元。
资本开支（含融资租赁本金偿付）349亿美元，投入集中在服务器、数据中心、网络基础设施。自由现金流为-21亿美元。季度末现金及有价证券824亿美元，债务837亿美元。
业务表现由两大核心驱动：一是为社区打造高吸引力产品体验；二是持续将用户活跃度货币化。
第一点，内容推荐项目持续带来显著收益。Instagram用户人均使用时长创历史新高，三季度同比双位数增长，Reels短视频与信息流双双走强。Facebook的Reels全球与美国本土使用时长全部创下新高，同比双位数上涨。Threads人均使用时长同比增长超20%。
各产品活跃度提升，源于内容相关性、个性化、时效性的持续优化。检索、排序两大推荐引擎持续迭代，Instagram、Facebook均收获正向结果。举例：Instagram Reels三季度上线相关性优化，Reels观看时长提升超4%；升级模型架构，不再单独评估单条短视频，而是对一批短视频序列统一打分，同时优化观看时长信号。
Facebook信息流与Reels完成生成式检索架构全球上线，借鉴大语言模型思路，给内容打上语义标签，主动生成候选推荐。可以在内容还未积累大量互动数据时就挖掘优质新帖子。该架构目前覆盖约四分之一非好友信息流，一半Reels流量，拉动Reels观看时长上涨1%。推荐算法也让内容更新、个性化更强。
Instagram Reels推荐流当中，近45%内容发布不到一天，较二季度提升超11个百分点。Facebook Reels排序模型可读取的历史内容体量翻倍，美国地区Reels观看时长提升1%。
大语言模型也加深内容理解。我们每日使用大模型处理Instagram公开帖子，到本季度末，该信号把Instagram搜索结果互动提升1%。本季度开始把内容理解模型切换至自研Muse模型家族。离线评测显示，新模型效果优于旧生产模型；同时Instagram、Threads、Facebook、广告业务单单元内容处理成本下降超80%。自研整套模型栈，也让我们可以围绕个性化最重要的信号灵活迭代模型。
第二大驱动：提升货币化效率。我们持续帮助平台上商家提升经营效果。广告系统部署更多预测模型，深度理解用户偏好，匹配更贴合的广告，同时优化基础设施效率。上季度上线Meta生成式推荐器，借助大模型同时解读广告素材和用户偏好，预测最优广告。三季度Facebook信息流上线生成式检索模块，定向转化场景转化率提升接近2%。
广告排序GEM模型拓展到更多场景，站外转化广告转化率提升1.7%，应用下载广告转化率提升9.6%。Andromeda检索系统迭代，提升模型复杂度与吞吐量，Facebook广告转化上涨1.4%。
AI同时降低广告主运营门槛，帮助商家策划活动、生成创意、捕捉机会。Meta AI商业助手已经成为广告主得力工具。采用助手建议的广告主，在单位转化成本不变前提下，转化量提升近5%，广告投放规模较同类未使用者增加9%。后续还会新增创意洞察、业务分析、智能执行任务等能力。营销人员可以通过对话完成策划、素材制作、优化，设置审批与预览，全程可控。
举个实例：佛蒙特州家族枫糖浆企业Simply Organic Maple，借助Meta AI商业助手优化广告文案；听从建议测试更长的描述型文案后，购买转化提升57%，单次购买成本下降36%；表现最好的新版广告广告投入回报提升52%，达到原版的3倍。
生成式AI广告创意工具持续普及，三季度近1000万广告主至少使用过其中一项。视频生成功能的广告主采纳度环比上涨25%，上传一张图片就可以数秒生成成品视频。
创作者广告合作业务高速增长，允许广告主联动创作者、品牌发布广告，该业务同比增长97%，年化收入突破150亿美元。三季度创作者营销中心面向全部广告主全球上线，聚合创作者检索、素材管理、合作广告投放，平台可检索创作者数量超1000万。Meta AI商业助手也会嵌入该中心，广告主可对话检索创作者、挖掘素材、获取全流程指引。
广告之外，生态内还有更多货币化路径。9月我们推出统一订阅服务Meta One，面向普通用户、创作者、商家逐步全球铺开，覆盖Instagram、Facebook、WhatsApp共计50余项功能，包含Meta商业智能体、Meta AI；目前订阅与试用量已经突破1500万。全系应用核心体验、Meta AI依旧免费，订阅解锁高级能力与更多AI算力。
除现有产品变现，我们围绕消费端AI智能体搭建全新体验与收入来源。马克介绍过Muse亮眼的早期表现。用户使用场景多元，排名前三分别是购物、个人生产力、创意创作；购物场景被超过四分之一Muse周活用户使用。
现阶段首要目标是扩大Muse用户覆盖，同时拥有多条变现路径，订阅是其中起点。Muse面向中小企业的机会同样巨大。根据调研，估计至少5亿中小企业使用Meta全系应用触达客户、获取收入。Muse可以帮助企业获客、提升运营效率，同时促成用户交易。长期，消费者智能体与企业智能体可以直接对接交易，带来付费使用、电商、企业服务多重机会。
增长之外，我们追求健康的单位经济模型。Muse算力消耗大，用户扩张会推高总服务成本；但借助闲时算力调度、模型轻量化、推理优化，预计未来一年算力综合效率提升10倍以上。伴随收入规模上来，效率提升让我们对长期打造高盈利业务充满信心。
下面看业绩指引。2026年Q3总营收指引730-760亿美元。该指引假设汇率会对同比营收造成约1%逆风。
费用与资本开支展望：费用指引上调，纳入三季度99亿美元法务一次性计提。2026全年总费用区间1750-1790亿美元。剔除这笔法务费用，全年营业利润预计高于2025年。分板块，Reality Labs全年亏损较2025年收窄，落在180-190亿美元区间。全年资本开支（含融资租赁本金）收窄至1350-1450亿美元，此前区间为1300-1450亿美元。在税务环境不变前提下，Q4税率预期15%-17%。
我们持续关注各类法律监管风险，多市场青少年相关监管审查持续，美国多起青少年相关庭审将在未来数月开庭。
2026之后，明年预算与产能规划尚在制定，但会持续大举投入支撑核心业务与新兴AI项目。现有与即将上线的算力，允许我们灵活分配资源：模型训练、主业增长、新产品研发。AI投资已经通过提升活跃度、优化推荐、改善变现，为广告业务带来增量收入。MSL实验室的投入，会解锁大量全新收入机会，强化全公司产品能力。AI投资回报周期长，但多元变现路径与内部效率增益，支撑我们看好长期潜力。
虽然不披露2026全年营收指引，但AI给主业带来的增益，叠加模型迭代与新产品，足以支撑2027年整体收入保持强劲增长。另外我们继续推动Reality Labs改善盈利，如马克所说，明年亏损收窄至约150亿美元，资源向AI优先倾斜。
今天我们同时公布新无投票权普通股方案：以股票分红形式发放给全体现有股东，每持有1股原有股份，获得1股新无投票权股份，等效1拆2拆股，预计2027年1月末开始交易。
总结，Q3主业广告与产品执行势头强劲，同时我们在普惠个人超级智能的道路上稳步前进。克里斯塔，接下来开放问答。
会议操作员：感谢。现在开放提问。第一个问题交给摩根士丹利的布莱恩·诺瓦克。
布莱恩·诺瓦克（摩根士丹利）：感谢。恭喜Muse取得成功。从用户行为与产品角度，你认为制约Muse用户增长斜率、需要优先解决的瓶颈有哪些？例如能力、模型效率、算力容量。第二个问题，马克，能否介绍Meta企业级平台的愿景，以及面向企业客户的核心价值？
马克·扎克伯格：两个问题我先回答，苏珊可以做补充。目前美加地区已经1000万用户完成Muse配置，但最大约束来自算力消耗巨大，我们还没有全球上线。一方面需要针对各个地区适配产品、对接本地第三方连接器；另一方面要先解决运行效率，保证商业可行性。
也正是因为只在少数市场上线，这1000万的成绩才更加亮眼。如果全球开放，用户规模会远高于现在。但效率优化的工作必须落地。算力效率是重中之重，我们需要足够算力，达成效率目标之后，才有能力服务10亿以上用户。这是明年一大约束。
商业化建设要和算力效率改善同步推进，我对此保持乐观。产品本身能力也要持续迭代，靠新模型实现。免费版默认使用Muse Spark，付费版可以体验Muse Wonder，后者效果强很多。我们正在开发高效版本的Muse Wonder，后续大范围铺开。
迭代两到三代之后，模型智能大幅提升，同时成本下降，会释放巨大用户价值。
转到企业业务。两者是有联系的：短期企业产品主要是模型API与Muse Code。面向企业的业务智能体已经在放量，三者增速都很好。长期我们希望搭建完整Muse商业智能体网络。
企业智能体可以处理销售、客服；如今大量中小企业已经在用Muse完成经营工作。我们希望打造专门的企业智能体，自动化完成中小企业大量繁琐非核心业务流程。推出适配企业内部环境的Muse版本，同样意义重大。
更进一步，打造Muse网络：不再是单人使用，个人智能体之间可以协同。购物时，用户智能体直接对接商家智能体，而不是访问商家网页。这套体系跑通之后，会释放巨大规模价值。企业场景是重要部分，同样也会提升普通消费者产品价值，我对两边都很期待。
苏珊·李：我补充企业业务。AI正在深刻重塑企业市场。传统企业并没有垄断这个赛道；如今头部玩家很多几年前还不存在，他们大举投入模型研发，Meta同样如此，现在我们的模型对中小企业、大型企业都具备竞争力。全球已有5亿商家使用我们平台。AI会彻底改变企业开展开发、生产力、营销客服的方式。
我们拥有模型、算力基建、全球分发、商家长期合作关系多重差异化资产，希望打造多元化持续性收入来源，覆盖订阅、按用量计费的API、消息服务等。该机会需要多年培育，我们会基于客户真实需求、产品-市场匹配度逐步加大投入。
会议操作员：下一个问题，高盛埃里克·谢里登。
埃里克·谢里登（高盛）：感谢提问。第一问，智能体电商存在摩擦，部分聚合平台、供应商不愿意被AI智能体调用访问服务。Meta如何看待这类矛盾？如何降低摩擦，平衡现有消费服务，以及中长期智能体带来的业态变革？第二问，本次公布新股票类别，如何看待未来资本来源、资本结构优化，保障抓住AI时代的投资机遇？
马克·扎克伯格：先回答第一题。
苏珊·李：是智能体电商的摩擦点。
马克·扎克伯格：明白。整体来看，绝大多数企业对这套新模式抱有热情，他们看到这不仅可以提升现有客户体验、扩大销售，还能带来新客。行业不同主体接受节奏会不一样，我们生态策略会随之调整。大量商家主动联系，希望对接适配Muse，这点超出我的预期。当然也会有不愿做早期尝试的企业，我们会协商合理的合作条款。长期看这套体系对各方都有价值，目前整体进展向好。
苏珊·李：补充。智能体是未来现实的一部分，所有人都需要适应智能电商时代。不少商家积极寻求合作，但也有企业希望保护自有客户关系。我们判断未来不会再让智能体像真人一样浏览网页，会走向授权式结构化交互：经过认证的API、官方智能体合作、消费者智能体直接与企业智能体通信。我们正在联合Sierra、沃尔玛、Stripe、Shopify等伙伴，推出开放标准「个人智能体协议」，定义消费者智能体与商家智能体安全交互规则，兼顾商家与用户权限。
普及不会一蹴而就，短期很多场景依旧是AI辅助而非完全自主。随着安全可验证的合作落地，带来实实在在增量收益之后，会有更多企业参与进来。
回到你的第二个问题，新股票设立初衷：创造一类公开交易无投票权股份，用于融资、员工薪酬、收购以及其他企业用途，同时保护原有A、B类股东投票权。既维持创始人主导架构，也拓宽融资工具，给我们充足灵活性，抓住AI驱动的全业务机遇。目前没有具体融资计划，但提前搭建完备资本框架，方便未来调用多元资金。
会议操作员：下一个问题，摩根大通道格·安穆斯。
道格·安穆斯（摩根大通）：很好，谢谢。承接刚才授权式智能体交易。当大量企业接入智能体-智能体交互，长期会解锁哪些变化？第二个，费用与资本开支，虽然2027规划尚未定稿，回顾历史表述：2026-2027全力扩算力，2028获得更大自由度；一年前提过2026开支增幅显著大于2025，同时追求年度营业利润增长。有没有线索帮助理解2027？
苏珊·李：智能体生态很难精准预判，发展节奏会不均衡。但现在使用Muse就能感受到，如果可以直接对接企业侧智能体，体验会提升一大截。比如Muse代用户致电商家，如果对方由商家智能体应答，整个流程会顺畅很多。
Muse的一大特质是主动性：接收任务之后，遇到障碍会自主寻找路径完成目标。消费者、企业智能体的主动能力，会催生比现在更多交易与业务活动。不再是用户明确提出需求才执行，智能体可以持续监控用户需求，定期推送结果；企业端智能体同理。长期会形成全新主动式交互范式。
第二个关于2027。明年预算、产能规划尚处在早期评估阶段，大量不同回报周期的投资方案正在评估。我们希望在预算和财务目标框架下尽可能落地优质项目。变数很多，要等到四季度电话会，我们才会披露下一年的量化指引。
会议操作员：下一个问题，美国银行贾斯汀·波斯特。
贾斯汀·波斯特（美国银行）：马克一个问题，苏珊一个。马克，新大模型除对外产品之外，对内同样大有可为。广告系统已经基于AI重构；部署新一代模型之后，内部还有多大提升空间？苏珊，你提到明年强劲收入，这是只包含广告，还是已经计入一部分AI新增收入？
苏珊·李：我一并作答。广告业务多年持续受益于传统机器学习与新一代大模型。
有三条主线：第一，传统机器学习迭代管线依旧充足，2027即便不披露指引，产品迭代让我们对核心主业增长有信心，排序、推荐系统储备充足。
第二，向大模型基础设施迁移，借助大模型深度理解用户兴趣，有机内容与推荐引擎还能继续释放红利。
第三，生成式AI广告工具已经对广告主产生价值，后续会持续迭代Advantage+套件，快速生成素材、图生视频、音频，实现高度个性化广告。以上三条都还有很大提升空间。
第二问，明年增长。核心广告、用户活跃度项目会继续投入；同时多个AI新业务正在搭建，2027会开始贡献增量收入，但更大规模释放会在更往后。收入来源包括AI订阅、交易分成、广告、企业服务。现在还处在打磨产品、验证产品-市场匹配度的早期阶段。但我们拥有服务数十亿用户的落地经验，长期AI会成为重要收入多元化来源。
会议操作员：下一个问题，伯恩斯坦马克·什穆利克。
马克·什穆利克（伯恩斯坦）：谢谢。Connect大会给人的感觉：公司进入新时代，Muse成为全部业务的中心。内部是否确实这样定位？如果是，业务考核与目标发生了哪些改变？苏珊，企业级产品发布早于中小企业版本，谈谈面向中小企业落地Muse需要完成哪些工作？
马克·扎克伯格：一年多前我就提出个人超级智能是公司北极星。它延续Meta二十多年的内核：赋能个体，给人表达与连接的工具。延伸到AI时代，下一代最重要的事业就是把超级智能交到普通人手中。
为此我们重启MSL实验室，目标就是打造面向个人智能体的全套端到端自研技术，包括模型与智能体产品。智能眼镜硬件愿景也是这套逻辑，打造下一代硬件平台，交付完整端到端体验。
这都是长期赌注。Meta的使命就是做长期技术押注，为全球数十亿人打磨最好的产品。只要执行到位，商业成果水到渠成，我很骄傲团队的进展。
苏珊·李：中小企业Muse在9月末推出，不是独立App，而是现有Muse内新增一套能力与连接器。帮助中小企业经营者运营、获客；一键对接Instagram分析后台、Facebook主页、Meta广告账户，同时接入Shopify、QuickBooks、Canva等第三方工具。智能体理解商家产品、品牌调性、客户诉求；可以自动分析广告、内容效果，撰写营销文案、回复客户消息，识别业务风险。
我们持续收集中小企业反馈，挖掘最高频需求：广告优化、消息整理、扩大销售、同步库存商品更新网站、人力调度。紧密追踪使用情况，迭代功能。全球有5亿中小企业，面向消费者端的大量技术沉淀，可以复用到中小企业场景。我们拥有触达中小企业的成熟渠道，基础平台实力雄厚。AI也为我们打开全新企业市场机遇。
会议操作员：下一个问题，巴克莱罗斯·桑德勒。
罗斯·桑德勒（巴克莱）：马克提到Muse算力开销大。可否介绍Muse当前单用户成本结构，以及成本曲线下降路径，有哪些降本举措？
苏珊·李：没有可以对外披露的具体数字。正如马克所说，算力开销很高。算力效率是实现规模化、达成业务目标的核心抓手。短期手段：利用闲时闲置算力运行部分任务、多维度推理优化，提升GPU利用率，配套各类产品优化。长期，大模型迭代之后，完成同样任务消耗token变少；同时AI模型本身也会优化底层运行软件。效率路线图还有大量待落地项目，技术演进会持续带来成本下降。
会议操作员：下一个问题，Evercore ISI 马克·马哈尼。
马克·马哈尼（Evercore ISI）：Meta过往新产品逻辑：先做规模和活跃度，之后再叠加商业化。Muse算力成本远高于过去产品，这套旧打法是否适用，还是需要更快推进变现？第二个，25%用户、200美元以上客单价的电商数据，是否包含旅行消费，还是仅零售？
马克·扎克伯格：鉴于成本规模与市场机遇，Muse商业化节奏会比我们传统打法要更早。第二个，该统计包含旅行，旅行本身也是Muse高频使用场景，用户用它做各类出行规划。
商业模式思路：从Muse促成的价值当中抽取一部分分成。商业模型跑通非常关键，才能支撑算力投入，最终服务数十亿人。
不会一上来就向所有人收费，我们优先搭建Muse网络。大量个人、企业同时使用，智能体之间协同，网络价值才会最大化。具备这样规模效应的公司并不多，我们会积极推进。
会议操作员：问答环节到此结束。本次Meta财报电话会议全部结束。感谢参与股票配资平台有没有官方入口，各位可以挂断线路。
东财图解·加点干货
配资知识网提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
